(電子商務研究中心訊)山鼎設計擬以11億收購薩拉摩爾100%股權引入跨境電商平臺。標的公司承諾2017-20年實現扣非歸母凈利分別不低于7000萬/9500萬/1.24億/1.46億,未完成則通過現金補償。交易完成后,暫不考慮募配資金,公司總股本由8320萬增至9923.50萬股。
近些年,在政策持續(xù)向好,基礎設施不斷完善的背景下,跨境電商行業(yè)高速發(fā)展,呈現時間跨度大、空間距離遠、范圍覆蓋廣等特點。
2015年成立的跨境電商薩拉摩爾,利潤主要來源于通過國際電商平臺銷售國產產品賺取中間差價,經營模式包括開發(fā)、采購、銷售和結算等流程。公司起步晚但增速快,近三年業(yè)績保持高速增長,2017年H1營收3.2億,歸母凈利3506.63萬已接近2016全年盈利規(guī)模。
上市公司山鼎設計主業(yè)提供建筑工程設計及相關咨詢服務,收購標的助力公司轉型升級,打造覆蓋“衣食住行文娛”的城市“泛生活”生態(tài)體系。公司所在建筑設計行業(yè)與建筑業(yè)及房地產景氣度狀況密切相關。未來中國進一步的增長和城市化,進程的推進,將進一步加速推進特別是區(qū)域規(guī)劃經濟的發(fā)展,為建筑設計行業(yè)持續(xù)發(fā)展提供了發(fā)展機遇,同時公司所設計的綠色設計、BIM技術也都為建筑設計行業(yè)的技術升級和創(chuàng)新管理模式提出了更高的要求。
公司近期發(fā)布業(yè)績快報,2017年實現營業(yè)收入1.52億元,同比減少566.52萬元,下降3.59%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2044.62萬元,同比增長29.12萬元,上升1.44%。公司設計業(yè)務趨于穩(wěn)定,營業(yè)收入與上年同期相比略有下降,公司加強內部管理,人員結構繼續(xù)優(yōu)化,經營業(yè)績與去年同期基本持平。
上市公司核心競爭力包括:全面的建筑設計能力及客戶服務能力;BIM設計技術行業(yè)領先;具備實踐基礎的領先環(huán)保意識;兼具國際視野及豐富經驗的本土實踐團隊。
如不考慮本次資產重組,預計18-19實現收入1.70/2億元,歸母凈利0.21/0.25億元,EPS為0.25/0.30元,當前股價對應PE分別為144X/117X,給予“增持”評級;假設本次資產重組成功,預計18-19實現歸母凈利1.16/1.49億元,EPS為1.16/1.46元,當前股價對應PE分別為30X/24X。首次覆蓋,給予“增持”評級。（來源：天風證券 文/劉章明 編選：電子商務研究中心）
